这些又苦又重的新生意 比滴滴快20倍投资回报踏实多了
创业邦平台记者 2016-09-26 11:24:49

谈起成立五年半的阿米巴资本,稍微有些了解的朋友大概会说起两个著名案例:

1、早期投资蘑菇街获巨额回报

2、投资快的打车,后成为滴滴的股东

阿米巴的一期基金规模是2亿,因为投出三个独角兽,加上数家估值数亿的公司,总共获得了20倍的账面回报。即便深究细节,关于他如何投资快的打车的故事也被圈内人熟知。

这次的采访围绕阿米巴资本二期基金的布局展开。相比一期基金,阿米巴的二期基金总共7亿,而其中企业服务和SaaS类的占比增加为40%。

王东晖告诉记者,对比美国的企业互联网,中国在这块严重滞后,落后20年不止。美国的互联网发展呈现为企业级和个人级齐头并进,而中国个人互联网的发展却远远甩开企业级几个身位。

今年中国的人口红利和成本红利都已经消失。随之暴露的就是低效的效率,而任何事情的本质都是效率的问题。

王东晖举了一些数据,中国的物流成本大概占到货物价值的20%,而美国则只有8%,其中有2.5倍的差异,由此带来的资金周转率仅为美国的四分之一。那么,利息上已经吃掉了企业大量利润。

如果没有信息化的系统,或者围绕生态系统建立的信息网络,提升效率是不可能实现的事情。由此,从布局角度看,在企业互联网领域创业一定要和传统领域高度结合。

王东晖告诉邦哥,企业互联网和个人互联网在体量上没有可比性。中国目前有500亿美元的企业服务市场,对标美国有1万亿美元。虽然其中还有20倍可以预见的增幅,但增长速度永远比不上个人互联网。

2011年阿米巴成立之时,革命性流量入口带来的C端增长是一种“历史性机遇”,可遇不可求。换句话说,时势造英雄,但英雄是无法选择时代的。这也是他为什么说,一期的回报更多时候是一种运气。

滴滴快的就占了一半的回报,其它6个项目也共享了10倍的回报。单纯来说,与其说投资了伟大的产品,不如说投资了伟大的时代。

对二期基金来说,他们的切入点还是电商领域,以及越来越看重的企业互联网。特别是SaaS服务,从中会催生供应链金融,不论钱来自哪里,GDP的运转效率都得到大幅提升。习大大说的供给侧改革,其核心就离不开传统产业的信息化。很多的垂直行业,比如医疗、制造业、人工智能、工业4.0和大数据,都离不开一个稳健的SaaS。

有了服务才有数据流,有了数据流产生大数据,有了大数据才会有AI和智能,这是属于企业互联网的未来逻辑。

那么,和传统产业深度融合的企业互联网,又该如何体现自身价值呢?王东晖认为,项目对于产业链的深入和信息化改造程度是关键。他给出的一个例子是农村经济。

相对城市,中国的农村还是信息化洼地。很多人只是玩玩微信和QQ,并没有强大的智能化网络。值得注意的是,中国农民普遍都是个体户,那么信息化就会成为改造的逻辑。

以他们投资的淘实惠农村电商为例。创始人陈伟原本是中国供应商网的大区负责人。而中国供应商的创始人是阿米巴的LP,所以王东晖由此认识了陈伟。

在完成投资之后,淘实惠就开始深入农村,现在已经做了全国几百个县。如果未来能够做到1500个县,从数量来说,就相当于覆盖了90%的农村交易量。

在互联网上,用户是围绕App建立习惯的,而农村的App就是“线下店面”,店面的关键是“位置”,卡住位置就很难黄掉。

还有另一个案例是“猪之宝”,这是一个和养猪场养殖相关的SaaS系统。

王东晖跑到猪场去调查时,那浓重的味道让他难以接受,可猪之宝团队对猪圈的气味早已不习惯。相比纯互联网生意,这是一个绝对的脏活累活。

除了项目本身,创始人的产业背景也是相当重要的点。无论在普华永道,还是金山担任CFO时,王东晖都在和ERP系统(ERP:Enterprise Resource Planning,企业资源系统,是下一代的制造业系统和资源计划软件)打交道。他相当看重创始人的ERP或者SaaS背景,甚至要求有七年以上的相关经验。

在他看来,企业服务是一个很慢的过程,用户习惯建立得慢,但是也很稳。企业家需要有足够的耐心和经验。

方向上的变化已经看清楚了,王东晖对阿米巴资本自身的投资风格做了反思:他认为从二期开始,增加与创业者之间的信任是首要目标。这种信任主要分为三点:

1、相信什么样的事情

2、相信怎么样的人

3、基金内部合伙人的信任

其中最关键的是相信什么样的事情。成功的投资案例所带来的投资经验,会让投资人越来越倾向于不信任别人。反应在阿米巴一期基金上,就是极少的跟投案例。

因为各种原因,不论是蘑菇街还是滴滴,在后期阿米巴要么完全退出,要么就成为了边缘化的小股东。除了能够在对外宣传时自我吹嘘一番,实际上与创始人的关系已经比较弱了。

这不是王东晖希望看到的结果,与更多创始人的稳固关系会给第二期、甚至第三期的基金带来更稳定的好处。比如,他们二期基金的很多LP来自于一期所投资的企业创始人。

从二期开始,王东晖开始参与到卓越项目的后期跟投中,单一项目的投资额可能会增加至1500万-3000万人民币。对于VC来说,找到一个靠谱的项目实在太难,与其早早退出追求简单的回报,更多时候应该追求与企业家之间建立良好的信任关系。

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