人民币跌了,钱包还撑得住吗?
凤凰财经 2018-08-20 09:44:51

8月15日,人民币再次上演“惊心”一幕。

北京时间15日晚间,离岸人民币跌破6.95,创去年5月以来新低,距离破“7”咫尺之遥。

8月16日周四,中国商务部发布消息称,中美将重启经贸磋商。受此消息提振,人民币汇率迎来大反击。离岸人民币兑美元拉升近700点,最高报6.8747,截至发稿,离岸人民币报6.8988 ,在岸人民币报6.9123。

今年4月以来,人民币贬值趋势不减,而近日土耳其里拉危机和美国的贸易保护主义也为全球经济蒙上了一层阴影。人民币当前汇率主要受到哪些因素影响?破“7”是否无可逆转?未来走势如何?对此凤凰网财经专访了寰盈国际首席策略官赵璞。

普遍的疑问:是否会破“7”?

近期人民币汇率的连续下跌引发较大的市场担忧,就目前来看破7是大概率事件。在宏观环境发生大的转变之前,人民币汇率的趋势依然是下行的。但是受多重因素影响,期间可能会有一些反弹,甚至不排除有较大幅度的反弹;至于反转的出现,可能要等到宏观环境彻底改观之后。

受哪些因素影响?

人民币汇率主要受宏观环境影响。核心就是中国与全球主要经济体货币政策的背离,全球主要经济体都在不同程度的进行紧缩,但是中国依然走在宽松的路上。

回顾一下今年5月-6月,人民币汇率初次出现大幅度下跌的时候,其实是对此前美元指数走强的补跌。2018年初,美元指数从89.5最高反弹至95.5的同时,欧元兑美元大跌近6%,英镑兑美元大跌近8%,澳元兑美元也下跌逾5%,而同期人民币兑美元汇率跌幅仅1.7%。

6月份开始人民币汇率的宏观逻辑改变了,标志性事件就是美联储今年底二次加息对应中国央行降准,央行高层也有发声,中国的货币政策不会跟随美联储的加息步伐。而与此同时,全球主要经济体包括英国、加拿大、欧洲、日本都在采取不同程度的紧缩,新兴市场国家迫于美元升值的资本流出压力也在被动或者主动加息。

人民币汇率未来走势如何?

目前来看,人民币的货币政策和全球的紧缩货币政策分化愈发明显,并且短期内看不到趋势扭转的可能。

7月底的高层会议已经明确,人民币下半年的货币政策可能面临的更多是结构性宽松,同时“把好闸门”。而结构性宽松又是和宏观经济环境息息相关的。因此,在宏观经济改善,货币政策转向之前,人民币汇率的趋势很难发生改变。这是基于长期的展望,但是对于短期人民币的走势,我们有一个看法,就是目前人民币汇率进入缓冲区,甚至会迎来几波反弹。

大家最关心的其实是,人民币贬值跟我们有啥关系?

人民币贬值,最先感到痛的是股民

最近股民们应该已经有了切身的体会。人民币在5月初还是缓缓贬值,但到6月中旬人民币贬值速度突然加快,A股就如滑梯一般直直下滑。确实,股市与人民币就是一对同生共死的难兄难弟,人民币一贬值,A股马上死给你看。为啥呢?

股市是一个对钱非常敏感的行业。一般来说,资金愿意选择升值的货币,如果人民币贬值太明显,资金就会离开这里,去其他地方投资。一些投资于股市的钱流到外面去了,本币在国内的流通量减少,股市因此容易下跌。

人民币贬值,容易造成通胀

人民币贬值,意味着货币变得便宜了,进口东西变贵了,会使国内物价上涨,现金会越来越不值钱。

近期股市一片哀鸣,与股市走势对比鲜明的是,期货市场走势火爆。看看商品市场:焦炭等期货品种4个交易日大涨超10%,甲醇等多个品种连创新高。涨的还不止这些,原油、铁矿石、焦煤、锰硅这些东东统统上涨。农产品上面,苹果再创新高,籼稻、早稻、强麦等品种都上涨。

大家感觉最明显的就是油价上涨了。8月7日,国内油价又调整了,加满一箱油多花2.5元。油价今年涨了几次,不知不觉间,已从6元涨7.4元,幅度已经超过20%。像石油、铁矿石、木材、大豆、粮食这些都是国家每年需要大量进口的消费品,都是以美元结算的,目前涨价苗头已经出现了。5月时候,全国猪肉价格出现了止跌回升走势,近期猪价涨得更快了,多地价格已涨破14元/公斤的水平,全国均价也已超过13.5元/公斤。回看历史, 过去在人民币汇率大幅贬值时, 物价都上涨快速。

7月底,政治局会议定调,下半年实行稳健货币政策和积极财政政策,这意味着下半年市场上钱更多,通胀概率更大了。

国债,成好的投资品种

人民币贬值,对商品来说,是一种利好。债市也是一种好投资品种,尤其是国债。国债作为传统避险品种,多次在人民币贬值期间出现利率下行、价格上升。另外,今年流动性宽松对债市也是利好。

房价,很难说

人民币贬值,大家最关心的是房价,房价会不会下跌?过去几年,人民币汇率也经历了几次起伏,但国内房价走势只有一个方向:涨。

人民币贬值,意味着货币变多了。对房价来说,宽松货币政策下,房价更容易上涨。但是如果贬值太厉害,汇率暴跌资金外流,对经济明显不利。政府一般都会选择加息维持本国汇率,利率抬升很可能使得房地产市场出现大幅调整。

就中国来说,房价的走向更倾向于短期看政策、中期看土地、长期看人口。如果人民币贬值时间不长,幅度不剧烈,或许对房地产影响不是很强烈。

人民币国际化是否会受到影响?

关于人民币国际化,当前全球流动性紧缩,资本回流美国,客观上给人民币国际化留出了较大的空间。

需要注意的是,目前对流动性有迫切需求的以风险资产居多,如果人民币代替美元为其提供流动性,无疑加剧了人民币的汇率风险,在中国经济基本面出现改观之前,需要谨慎操作。

但流动性空间同样意味着机会,对于具有一定增长潜力,又对流动性有迫切需求的经济体,人民币可以适当展开尝试,多获取一些优质资产,进行一部分海外布局,这样当下一个宽松周期来临前,人民币会占据更有利的国际化地位。

事实上,人民币汇率并非是只涨不跌就好,之前人民币汇率存在着一定的泡沫,现在经过一轮下跌后,人民币汇率将会更趋向合理估值。

而人民币汇率进行一轮贬值之后,止跌回稳,则往往更有利于中国外贸企业的出口,也有利于人民币国际化进程。

当然还有人说,破不破7跟净值低于1000万的人关系其实不大——毕竟,低净值做不了全球资产配置和跨市场套利。与其焦虑不如佛系,任他起伏跌涨。

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