当下一轮的春天将要来临时，就该从冬眠中醒来，为春天播种。

随着贸易摩擦的升级，国内的A股持续下跌，沪指连创近年的新低，2016年初2680点的“熔断”低位看来也很快会被刷新。大家普遍把A股大跌归咎于特朗普发起的贸易摩擦，这未免太抬举他了。

比较一下太平洋两岸市场就能发现：美股近期一直延续9年来的上涨趋势，而同期A股持续下行。这种分化走势，就证明A股近期大跌与中美贸易摩擦关系不大，主要原因还是在于自身前期中小票估值泡沫、无股不质押的高杠杆等问题。

A股上市公司质量不高也是市场低迷的另一个主要原因。其实国内不乏高质量的企业，只是这些企业因不符合A股上市标准等理由被拒之门外。而极具“特色”的IPO管制加上退市制度执行不力，更是让大量“壳公司”“绩差公司”，甚至“骗子公司”长期在A股混迹。

事实上，一旦有了实质上的IPO注册制、加上严格执行退市制度，市场就能发挥优胜劣汰的机制，如此一来A股上市公司的质量就会总体上明显提升。

2015年,“人工杠杆牛市”的泡沫破灭后，是国家队史无前例、不惜一切代价的救市。虽然成功化解了2015年股市崩盘本会引发的金融系统性风险，但是当时国家队救起的却是全世界最贵的股市，无法长期维持其超贵的估值。救市只能延缓而绝不可能改变A股以总体下跌的状况来实现其回归应有价值的过程。

过去的三年，国家队以2万多亿的真金白银，每天战备值班来托着股市，但这不是长期的办法。不如以特朗普发起的贸易摩擦为契机，让国家队松一下手，借机让A股的估值降下来，为下一轮牛市打下基础。

如果趁当今A股低迷时实行“注册制”，不但对各方来说成本最小，而且等发行与退市常态化后，再结合严格执法打击造假与操纵，A股一旦实现出清就会踏上长牛之旅。

虽然连日来，各级监管者纷纷喊话表示A股已经具备好的投资价值。但专家学者们展示的数据却说明A股的估值与前两年的历史低位相当。

这轮周期的底部何时才会出现?根据物极必反的原则以及多轮大周期牛熊转换的经验，下一轮的春天快要来了。而现在应该做的，就是从冬眠中醒来，为下一轮的春天播种。

房地产价格的下降或将成为令A股转势走牛的契机。

近两年楼市泡沫之大，让国外的观察者瞠目结舌，国内却热得发烫，吸引了大量的社会资金争相追逐。尽管如此，世界上却存在着“任何一次泡沫都无一例外都最终会破灭”的铁律。

当几乎无人再相信泡沫会最终破灭之时，泡沫的破灭也许就不期而至了。“低收益的资产加上高杠杆”正是几乎近代每次金融危机的根源，而国内房地产投资也正符合“低收益”加上“高杠杆”的特征。对于楼市投资者而言，租金回报率远远低于借贷买房的利率成本，价格如不涨根本无法长期持有，而价格要涨则全靠不断加杠杆，显然也无法长期持续。因此，这一轮的“去杠杆”与“出清”，恐怕要轮到房地产了。

当楼市的终极泡沫破灭时，虽然无可避免GDP增长的放缓，但从此落后产能出清、经济结构转型、全社会“去杠杆”等倡导多年的目标也许就能得以实现。

对于投资人而言，当楼市投资的吸引力消失，就该好好地转向投资实业。当资本市场与房地产市场的浮嚣淡出，实体经济何愁不能增速，核心技术何愁搞不出来?

回想2008年爆发的次债级危机，虽然将美国的地产价格、股票价格、美元汇率全部都压到低位，但美国却迎来了10年的经济复苏、股市长牛，科技创新更是一刻未曾停步。

编 辑：杨红艳 843250460@qq.com