独角兽基金看上去很美
皮海洲 2018-07-12 14:37:26

备受热捧的“独角兽基金”收益并不会太高,投资者应理性看待。

随着独角兽企业的上市,以及海外上市独角兽企业回归A股即将拉开序幕,A股市场迎来了以独角兽企业为投资标的的基金。

6月6日,由易方达基金、嘉实基金、招商基金、南方基金、汇添富基金和华夏基金申报的6只战略配售基金悉数获得证监会批文。6只基金的封闭期为3年,以参与独角兽CDR与IPO发行的战略配售为主要投资方式,故而被称为是“独角兽基金”。

当下的A股市场,“独角兽”3字红遍半边天。由于沾上了“独角兽”的边,同时又以“战略配售”作为投资方式,“独角兽基金”还未面世,其概念就已率先走红,受到市场的热捧。因为6只“独角兽基金”获批的缘故,市场上的“独角兽概念股”也受到市场的炒作。甚至有人认为,“独角兽基金”的发行,将会给市场带来3 000亿元的增量资金,从而缓解市场资金紧张问题。参看药明康德新股上市,打新中签者获利500%,自然让人联想到战略配售将带来的丰厚获利。按照投资者的理解,参与战略配售,等同于向参与战略配售的投资者送钱。那么“独角兽基金”受到市场的追捧也就不令人意外了。

尽管如此,面对“独角兽基金”的诱惑,市场仍需理性对待,不能一厢情愿,甚至抱有一些不切实际的想法。

首先,“独角兽基金”不会给市场带来太多的增量资金。公开信息显示,6只“独角兽基金”的规模都是上限500亿元,下限50亿元。如果募集顺利,最高募集资金可达3 000亿元。但这3 000亿元募资中,将会有相当一部分是来自市场的存量资金,而非增量资金。因为这其中的一部分是来自个人投资者的认购,而这些个人投资者有相当一部分本就是股市里的投资者。

另外,还有一部分认购资金,来自于基民对其他基金的抛售与赎回,这同样只是股市存量资金之间的转移,并非增量资金。即便是来自于机构投资者认购的基金,也不排除有一部分资金仍来自于存量。因此,即便6只“独角兽基金”能如愿地募集到3 000亿元的基金规模,其真正带给市场的增量资金依然有限。

其次,“独角兽基金”不参与二级市场“独角兽概念股”的炒作,其募集资金也不会流向二级市场。因为“独角兽基金”的投资,除了参与“战略配售”之外,其他的投资就是固定收益类投资,这类投资显然就不是股票投资了。

实际上,在3年封闭期间,6只基金的股票资产仓位范围在0%~100%之间。也就是说,在没有新股配售的情况下,“独角兽基金”对股票可以零持仓。就此而论,“独角兽基金”有可能将原本投资股票的资金,转移到了对固定收益类的投资中去。市场因为“独角兽基金”的到来而炒作“独角兽概念股”,显然没有道理。

其三,“独角兽基金”的收益不会太高。即便“独角兽基金”含着金钥匙出生,同时沾了“独角兽”与战略配售的光,有特权参与战略配售,但毕竟战略配售的份额有限,而且以CDR方式回归的独角兽也有限。就A股发行来说,发行量在4亿股以上的公司也不多。

由于独角兽基金规模庞大,每只基金达到500亿元,如此一来,打新能带来的收益也就有限。同时“独角兽基金”的收益主要来自于固定收益类投资,这就决定了“独角兽基金”的收益不会太高。对此,投资者务必要有清醒的认识。

[编辑 周迎 E-mail:sjplzy@163.com]

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