近日，新三板公司有友食品发布了2017年业绩报告，实现营收近10亿，同比增长19.65%，净利润1.9亿，同比增长55.39%，每股收益0.85元，拟每10股派发现金红利(含税)3元。也就在2017年底，有友食品提交招股书拟登录A股市场。

作为“泡椒凤爪”第一股的有友食品，2017年的业绩为其在转板排队的过程增色不少，但从年报中也发现了不少问题，据年报显示泡椒凤爪是有友食品主导产品，报告期内销售收入占营业收入比例达79%，这意味着其近10亿的营业收入中，有7.8亿是靠一只“凤爪”支撑。

产品单一市场被挤压，诸对手“跨界”而来

在2017年12月底递交的招股书中，2014年至2017年6月底,有友食品实现营业收入8.80亿、7.52亿、8.27亿、4.94亿。泡椒凤爪的销售收入分别为6.45亿、5.75亿、6.30亿、3.85亿，占比分别为73.56%、76.63%、76.27%、78.28%，有逐渐上升趋势。

有友食品显然明白产品的风险，但在火鸡翅、带鱼、鱿鱼、竹笋、花生、豆干等泡卤风味休闲食品的开发上，没能继续打造出“泡椒凤爪”这样的明星产品，几款产品去年的销售均没能破亿。

有友食品的“跨界”不成功，但不意味着对手也不可以。目前在“泡椒凤爪”市场，已经有良品铺子、三只松鼠、百草味等“跨界”而来。据淘宝显示，目前泡椒凤爪品类中，良品铺子销量第一、三只松鼠第二、有友食品仅为第三。

而且在排名前三的产品中，良品铺子的260g包装售价28.9元，三只松鼠的280g包装售价21.9元，有友的428g包装售价29.9元，有友食品的泡椒凤爪单价最低。

良品铺子、三只松鼠的产品均是由自己的天猫旗舰店销售的，而有友的最大销售渠道则是天猫超市。

有友食品还在不停做其他尝试，就在2018年的春季糖酒会上，有友携4款调味酱亮相，每罐约为10元，含量仅有118g，折合下来，比老干妈、海天等传统调味酱产品贵了一倍不止。有友还推出了礼盒款，6瓶酱售价约150元，价格提高数倍……

用“内忧外患”来形容有友食品“泡椒凤爪”及其他产品线的情况并不为过，只靠“泡椒凤爪”金鸡独立也许还可以走一段时间，但绝不是长久之计，对单独品类依赖过高，稍有“风吹草动”就可能对业绩产生巨大的影响，而这也并非不可能。

募集资金扩大产能可否消化？曾上质量黑榜

据2017年底的招股书显示，有友食品本次拟通过IPO募集资金约5.61亿，其中3.2亿将用在有友食品产业园项目，另外2.4亿将用在营销网络建设及推广。

招股书中显示，“有友食品产业园项目”将于2017年下半年陆续建成，完全达产后将为公司增加3.08万吨的产能，这让公司的产能扩大了近一倍。公司也将该项目作为消除“产能不足对公司发展影响”的重要手段。

在有友食品官网，发布了有友食品产业园项目一阶段的报告，该项目从2015年5月开始建设，产业园项目建设期24个月，项目建设完成后第一年达到设计能力的 40%，第二年达到设计能力的 80%，第三年及以后年度达到设计能力的 100%。

在有友食品的账本里“产业园项目”将在三年后新增营业收入8.5亿，新增净利润1.1亿，但账本是否可以这么算?对比2017年的10亿营收，需要每年将营收扩大超20%，但在过去的四年时间里，营收分别为8.80亿、7.52亿、8.27亿、9.9亿。

有友食品营业收入在2015年出现下滑，2016年增长10%，仅在2017年达到19%接近这一高增长的要求，未来能否保持这一增度尚未可知。至于2015年的下滑，有友食品并没有在招股书中做出明确解释。

但就在2015年，广东省食药监局公布2014年不合格食品名录中，有友食品股份有限公司的泡鱿鱼过氧化值超标。

上“质量黑榜”对一个食品类企业绝对是相当大的打击，而2015年营业收入的下滑，也绝对与此有关，而这一事件恰恰不在报告期，未提及也显得顺理成章。但有友食品过度依赖“泡椒凤爪”不能否认。